进口煤卡值结构性转变低卡煤更受欢迎

春节过后，动力煤市场不受节后补库及发运价格凌空相当严重、惜售情绪浓烈等因素影响，港口CCI5500大卡动力煤价格有所下行。2月25日，CCI5500大卡动力煤价格较节前每吨下跌了18元。期货主力价格基本保持高位，每吨较节前下跌1.8元，期货价格滞涨显著。随着现货涨势上升，近期期现价格经常出现实时上行的现象。

但不受近日内蒙古银漫矿业再次发生事故的影响，动力煤市场情绪再度被造就一起，价格回稳。当前影响动力煤市场供应的因素，除了忧虑产地复产不及时外，还有进口煤的不确定性。进口煤是调节国内煤炭供需平衡的最重要边际量，市场价格仍然对进口量及进口状况的变化十分脆弱。

数据表明，我国1月进口煤炭3350.3万吨，同比增加547.4万吨，快速增长19.52%；环比减少2327.3万吨，快速增长227.5%。1月煤炭进口量刷新2014年2月以来新纪录。按照2019年全年总体平控的指导思想来看，2019年平均每月的进口量不应在2300万吨左右。

诚然，1月的实际进口量由于受到年初集中于通关、进口煤价格优势显著等因素的影响，远超过平均水平归属于长时间现象，但远超过平均数1000万吨，这可能会对之后的市场导致压力。一般而言，在旺季要保证供应，在淡季的时候进口煤会受到市场一定程度诱导，因此笔者辨别在2月至4月煤炭进口量大概率不会上升。从目前的海关情况看，大部分港口对进口煤通关时间有所缩短，直供电厂的进口煤通关时间必须1个月左右，没电厂合约的必须相似2个月的时间才能通关。

此外，煤炭品质也沦为最重要的因素，一些品质劣的进口煤受到了更为严苛的容许。目前从港口了解到的情况看，来自澳大利亚的煤炭3月不会增加，3月底到港量不会上升。此外，当下市场对进口煤卡值的市场需求也再次发生了变化，较低卡值的印尼煤更加热门。

近期进口煤价格变化印证了笔者的这一观点。数据表明，2月12日至2月22日，CCI5500大卡的进口煤价格每吨暴跌了23.7元，而CCI4700大卡和CCI3800大卡的进口煤价格每吨却分别下跌了49.3元和41.3元，造成强弱卡煤价劣增大到了极低的程度。可以意识到，进口煤卡值结构性的改变不会造成市场必须更好的高卡煤展开配煤，国内优质低卡煤市场需求不会有所增加，国内强弱卡煤种之间的价差将不会不断扩大。

供应上的不平稳、上游库存偏高、中下游库存充裕和市场需求趋弱的预期，再行再加一季度煤价下跌缺少核心驱动力，预计价格短期内无以有过于大的波动，以波动居多。笔者预计，趋势性行情也许在3月底经常出现。

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